[SOH] 올들어서도 중국의 성장률 둔화와 위안화 가치절하가 계속될 것으로 보이는 가운데, "투자자들이 이와 관련한 중국의 '테일 리스크'(Tail Risk)에 주의해야 한다"고 영국 파이낸셜타임스(FT)가 지난 2일(현지시간) 보도했습니다.

'테일 리스크'란 '통계적으로 일어날 확률이 아주 낮지만, 한번 발생하면 몸통을 뒤흔들 만큼 메가톤급 충격을 초래하는 위험'을 말합니다.

FT가 지적한 첫 번째 테일 리스크는 장기화되는 중국의 성장률 둔화입니다. 중국 정부는 '신창타이'(新常態·뉴노멀)를 내걸고 수출과 투자 중심에서 내수와 소비 중심으로 경제 패턴을 바꾸고 있습니다. 이 과정에서 발생하는 성장률 저하는 어느 정도 불가피하지만 문제는 지금까지 중국이 조종해온 의도가 더 이상 작용하지 않을 경우입니다.

이에 대해 마이클 하젠스탑 템플턴 글로벌 매크로 최고투자책임자(CIO)는 "우리는 중국이 경착륙하지 않을 것으로 전망하지만 만약 어떤 이유로 그것이 발생하게 된다면, 이는 게임체인저(game changer)가 될 것이다. 투자자들에게는 중국을 어떻게 전망할지가 매우 중요하다"고 말했습니다.

그 밖에 금융 전문가들도 "위안화 가치절하 가능성은 중국의 경착륙 가능성과 밀접하게 연관돼 있어, 달러에 대한 중국 위안화 가치가 20% 이상 하락할 가능성은 낮지만 그 파급효과를 주목해야 한다"는 견해를 보이고 있습니다.

중국은 1994년부터 2006년까지 고정환율제도를 유지해왔지만, 이후 소폭의 위안화의 변동을 거쳐 지난해부터 위안화 거래범위를 확대하고 소폭이지만 깜짝 평가절하에 나서면서, 여러 신흥시장의 통화 가치가 급락했습니다.
 

이에 대해 데이비드 루빈 씨티그룹 신흥시장 헤드는 "투자자들이 중국에서의 자본유출에 주목해야 한다"면서, "미 기준금리 인상과 함께 중국에 유입됐던 투자자금이 대거 유출되고 있다. "중국 당국이 지난해 8월 위안화 절하를 막기 위해 외환보유액을 동원한 것이 자본 유출을 부추겼다"고 지적했습니다.

중국의 최근 외화보유액은 3조 4000억 달러로 지난 2014년의 4조 달러(약 718조원)보다 크게 감소한 상태입니다.

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